POZYSKIWANIE KAPIRAŁU / FINANSOWANIA / INWESTORÓW

Oferujemy Państwu wsparcie w pozyskiwaniu kapitału od inwestorów finansowych. W naszej ofercie znajdą Państwo wsparcie w pozyskiwaniu kapitału z takich źródeł jak: Seed Capital, Venture Capital, Private Equity, Strategic Investor, IPO, SPO, Private Placement, Mezzanine Financing, High Yield Bonds, Corporate Bonds, Senior Debt, Kredyt. Każdy z proponowanych wariantów współpracy może zostać rozszerzony o inne elementy w celu lepszego dostosowania usługi do potrzeb Klienta.

POZYSKIWANIE KAPITAŁU - OFERTA PROWIZYJNA

Pozyskiwanie kapitału typu: Seed Capital, Venture Capital, Private Equity, Mezzanine Financing, Senior Debt

Zakres prac podstawowych:
 Budowa equity story dla inwestora finansowego
 Opracowanie Teasera, NDA oraz prezentacji na potrzeby procesu poszukiwania inwestora finansowego
 Wsparcie w poszukiwaniu kapitału, negocjacjach i budowie umowy inwestycyjnej
 Inne czynności uzgodnione indywidualnie z Klientem

Koszt usługi jest sumą retainerów (kosztów stałych płatnych miesięcznie) oraz success fee (prowizji za sukces stanowiącej główny składnik wynagrodzenia)

Wybierając tą usługę otrzymują Państwo opcję zakupu usługi sporządzenia biznes planu i wyceny spółki z 20% dyskontem

Wariant ten zakłada wstępne przygotowanie Klienta oraz posiadanie przez niego materiałów koniecznych do opracowania niezbędnych dokumentów. W przypadku braku uprzedniego przygotowania Klienta w zakresie materiałów niezbędnych do opracowania dokumentów i konieczności przeprowadzenia pełnego due diligence biznesowego powyższe koszty zostaną powiększone o koszt przeprowadzenia due diligence w wariancie wybranym przez Klienta.

Pozyskiwanie kapitału od Inwestorów Strategicznych

Zakres prac podstawowych:
 Budowa equity story dla inwestora strategicznego
 Opracowanie Teasera, NDA oraz prezentacji na potrzeby procesu poszukiwania inwestora strategicznego
 Wsparcie w poszukiwaniu kapitału, negocjacjach i budowie umowy inwestycyjnej
 Inne czynności uzgodnione indywidualnie z Klientem

Koszt usługi jest sumą retainerów (kosztów stałych płatnych miesięcznie) oraz success fee (prowizji za sukces stanowiącej główny składnik wynagrodzenia)

Wybierając tą usługę otrzymują Państwo opcję zakupu usługi sporządzenia biznes planu i wyceny spółki z 20% dyskontem

Wariant ten zakłada wstępne przygotowanie Klienta oraz posiadanie przez niego materiałów koniecznych do opracowania niezbędnych dokumentów. W przypadku braku uprzedniego przygotowania Klienta w zakresie materiałów niezbędnych do opracowania dokumentów i konieczności przeprowadzenia pełnego due diligence biznesowego powyższe koszty zostaną powiększone o koszt przeprowadzenia due diligence w wariancie wybranym przez Klienta.

Pozyskiwanie kapitału poprzez Kredyt bankowy lub Pożyczkę od inwestora finansowego

Zakres prac podstawowych:
 Budowa equity story dla inwestora udzielającego finansowania
 Zwiększenie akcentów w dokumentach na dane korespondujące z finansowaniem dłużnym takim jak kredyt
 Opracowanie Teasera, NDA oraz prezentacji na potrzeby procesu poszukiwania finansowania
 Wsparcie w poszukiwaniu kapitału, negocjacjach i budowie umowy kredytowej
 Inne czynności uzgodnione indywidualnie z Klientem

Koszt usługi jest sumą retainerów (kosztów stałych płatnych miesięcznie) oraz success fee (prowizji za sukces stanowiącej główny składnik wynagrodzenia)

Wybierając tą usługę otrzymują Państwo opcję zakupu usługi sporządzenia biznes planu i wyceny spółki z 20% dyskontem

Wariant ten zakłada wstępne przygotowanie Klienta oraz posiadanie przez niego materiałów koniecznych do opracowania niezbędnych dokumentów. W przypadku braku uprzedniego przygotowania Klienta w zakresie materiałów niezbędnych do opracowania dokumentów i konieczności przeprowadzenia pełnego due diligence biznesowego powyższe koszty zostaną powiększone o koszt przeprowadzenia due diligence w wariancie wybranym przez Klienta.

POZYSKIWANIE KAPITAŁU - OFERTA RYCZAŁTOWA

Seed Capital, Venture Capital, Private Equity, Mezzanine Financing, Senior Debt, Inwestor Strategiczny, Kredyt

Zakres prac podstawowych:
 Budowa equity story dla inwestora / finansującego
 Opracowanie Teasera, NDA oraz prezentacji na potrzeby procesu poszukiwania inwestora / finansującego
 Wsparcie w poszukiwaniu kapitału, negocjacjach i budowie umowy inwestycyjnej / kredytowej
 Inne czynności uzgodnione indywidualnie z Klientem

Koszt usługi jest sumą retainerów (kosztów stałych płatnych miesięcznie) oraz opłaty przygotowawczej (opłata płatna z góry za przygotowanie kompleksowej dokumentacji)

POZYSKIWANIE KAPITAŁU - KOORDYNACJA TRANSAKCJI

IPO, SPO, Private Placement, High Yield Bonds, Corporate Bonds - koordynacja transakcji po stronie spółki

Zakres prac podstawowych:
 Wsparcie w wyborze doradców i oferującego oraz negocjacjach
 Koordynacja procesu po stronie spółki oraz koordynacja kontaktów z doradcami
 Wsparcie doradców w zakresie budowy equity story oraz przeprowadzania due diligence

Koszt usługi jest sumą retainerów (kosztów stałych płatnych miesięcznie) oraz opłaty wstępnej (opłata płatna z góry za przeprowadzenie wstępnego badania spółki oraz analizę potencjalnej transakcji)


W celu uzyskania bliższych informacji odnośnie naszej oferty usług, szkoleń lub możliwości współpracy prosimy o kontakt na adres: office@atfconsulting.eu W celu złożenia zapytania ofertowego lub uzyskania informacji odnośnie potencjalnych warunków i zakresu współpracy prosimy o kontakt z Jakubem Kocjanem (Head of Project) na adres e-mail: jakub.kocjan@atfconsulting.eu

Pozyskiwanie kapitału: Seed Capital

Charakterystyka
Rozpatrując inwestycje typu seed capital oraz pozyskiwanie kapitału z tego źródła należy brać pod uwagę, że podmioty objęte inwestycją znajdują się w bardzo wczesnym stadium rozwoju lub są to start-upy. Brak udokumentowanego track rekord nie oznacza jednak całkowitego braku doświadczenia w prowadzonej działalności. Należy to bowiem rozumieć jedynie jako brak track rekord w sensie formalnym, to znaczy w aspekcie funkcjonowania pod firmą danego podmiotu. Doświadczeniem oraz udokumentowanym track rekord mogą zazwyczaj wykazać się założyciele lub kadra zarządzająca danym podmiotem. Sytuacja taka skutkuje podwyższonym ryzkiem inwestycyjnym, a co za tym idzie wyższą oczekiwaną stopą zwrotu z inwestycji, jakiej wymagał będzie potencjalny inwestor. Mimo iż sytuacja ta ogranicza grono potencjalnych inwestorów to jednak nie neguje możliwości pozyskania kapitału. Potencjalny inwestor przy rozpatrywaniu inwestycji typu seed capital opiera się na dwóch zasadniczych przesłankach. Podstawową przesłanką inwestycyjną jest tu potencjał wzrostu danego podmiotu w okresie najbliższych lat. Potencjał ten rozumiany jest zarówno, jako potencjał rynku docelowego dla danego podmiotu w rozumieniu zakresowym oraz terytorialnym, jak również wewnętrzny potencjał danego podmiotu. Oznacza to, że podmiot poszukujący kapitału typu seed capital powinien odznaczać się działaniem na wysoce dynamicznym rynku, który generuje stale rosnący popyt wynikający z czynników o charakterze fundamentalnym. Przykładowymi sektorami, o jakich tutaj mowa są np. sektor biotechnologiczny, sektor IT, ze szczególnym uwzględnieniem sektora softwarowego, a także sektor high-tech oraz inne sektory odznaczające się wysoką dynamiką i dobrymi perspektywami rozwoju. Od strony wewnętrznej podmioty te powinny z kolei odznaczać się wysokim stopniem innowacji w aspekcie produktowym oraz w aspekcie modelu biznesowego. Oznacza to, iż produkty lub usługi oferowane przez dany podmiot powinny charakteryzować się wysokim stopniem odróżnienia od obecnie dostępnych na rynku usług lub produktów, a jednocześnie powinna występować silna bariera uniemożliwiająca skopiowanie opracowanego modelu biznesowego lub asortymentu oferowanego przez podmiot. Opisywana innowacyjność asortymentu oraz stopień odróżnienia od dostępnych na rynku ofert może objawiać się w wielu aspektach takich jak: innowacyjność samego produktu, innowacyjne podejście do kanałów dystrybucji czy też w aspekcie warunków transakcyjnych. Barierami ochronnymi z kolei mogą w tym przypadku być bariery prawne takie jak prawo patentowe, czy też bariery wynikające ze specyfiki oraz stopnia złożoności know how będącego w posiadaniu spółki. Silne equity story oraz przewagi konkurencyjne, jakimi dysponuje dany podmiot są tu jak i w przypadku pozostałych metod pozyskiwania kapitału typu equity podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania kapitału. Należy jednak mieć na uwadze, iż z powodu bardzo wczesnego stadium rozwoju podmiotu próbującego pozyskać kapitał tego typu, większość z powyższych czynników rozpatrywana jest głównie nie w aspekcie faktów formalnych i występujących w chwili podejmowania decyzji przez potencjalnych inwestorów, a w sferze potencjału i szans jakie rokuje dany projekt. Duże znaczenie z uwagi na niskie kwoty finansowania pierwszych faz tego typu projektu, mają również niskie bariery wejścia na rynek od strony kapitałowej. Kwoty te z założenia mają pokryć koszty początkowych etapów rozwoju, to znaczy koszty prawne występujące na tym etapie, koszty pogłębionych badań rynkowych oraz koszty rozwoju produktu i wstępną budowę kanałów dystrybucyjnych. Kolejne etapy finansowania są zwykle dostarczane po zbudowaniu oraz dokonaniu analizy wstępnego track rekord podmiotu. W szerokim rozumieniu podmiotami dostarczającymi finansowania typu seed capital mogą być zarówno capital fund jak i Business Angel czy też podmioty powiązane osobowo lub towarzysko z założycielami podmiotu pozyskującego kapitał. W poniższym materiale jednak stosowana będzie węższa definicja, wyłączająca jako źródło finansowania podmioty powiązane z przedsiębiorstwem pozyskującym kapitał, skupiając się jedynie na bardziej zorganizowanych formach dostarczania kapitału, czyli capital fund oraz Business Angel. W przypadku funduszy venture capital / seed capital dostarczanie kapitału jest powiązane z budową potencjału oraz przyszłych możliwości do udzielenia finansowania, właściwego dla tego typu podmiotów, czyli finansowania typu venture capital / seed capital. Rozumieć to należy jako tworzenie okazji do udzielenia drugiej fazy finansowania przeznaczonego na dynamiczny rozwój podmiotu, którego wielkość znajduje się w polu zainteresowania funduszu. W przypadku Business Angel mamy z kolei do czynienia z inwestorami działającymi jako osoby prywatne, spółki nieposiadające w zakresie podstawowej działalności czynności polegających na udzieleniu finansowania, a także podmioty działające w formie stowarzyszeń lub mniejszych grup inwestorów. Podmioty te zwykle szukają możliwości wysoce rentownego zainwestowania własnych nadwyżek kapitałowych. Zasadniczą różnicą między tymi dwoma rodzajami podmiotów udzielających finansowania jest stopień wsparcia merytorycznego, jakiego są one w stanie udzielić podmiotowi pozyskującemu kapitał oraz perspektywy uzyskania kolejnych faz finansowania, jakie wiążą się z powyższymi podmiotami. Znacznie szersze wsparcie merytoryczne oraz perspektywy dalszej współpracy oferują tutaj fundusze venture capital, które powyższy typ inwestycji traktują głownie jako budowę możliwości dla udzielenia finansowania właściwego. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Venture Capital

Charakterystyka
Inwestycje typu venture capital to inwestycje w dynamiczne podmioty na wczesnym stadium rozwoju, poszukujące źródeł finansowania na dalszy dynamiczny rozwój. Brak obszernego track rekord, podobnie jak w przypadku inwestycji typu seed capital nie oznacza braku doświadczenia w prowadzonej działalności. Stadium rozwoju podmiotu skutkuje tu podwyższonym ryzkiem inwestycyjnym, a co za tym idzie wysoką oczekiwaną stopą zwrotu z inwestycji, jakiej wymagał będzie potencjalny inwestor. Potencjalny inwestor przy rozpatrywaniu inwestycji typu venture capital opiera się na trzech zasadniczych przesłankach. Podstawową przesłanką inwestycyjną jest tu potencjał wzrostu danego podmiotu w okresie najbliższych lat. Potencjał ten rozumiany jest zarówno, jako potencjał rynku docelowego dla danego podmiotu w rozumieniu zakresowym oraz terytorialnym, jak również wewnętrzny potencjał danego podmiotu. Oznacza to, iż podmiot poszukujący kapitału typu venture capital powinien odznaczać się działaniem na wysoce dynamicznym rynku, który generuje stale rosnący popyt wynikający z czynników o charakterze fundamentalnym. Przykładowymi sektorami, o jakich mowa w przypadku pozyskiwania kapitału tego typu są: sektor biotechnologiczny, sektor IT, a także sektor high-tech oraz inne sektory odznaczające się wysoką dynamiką i dobrymi perspektywami rozwoju. Od strony wewnętrznej podmioty te powinny z kolei odznaczać się wysokim stopniem innowacji w aspekcie produktowym oraz w aspekcie modelu biznesowego. Oznacza to, iż produkty lub usługi oferowane przez dany podmiot powinny charakteryzować się wysokim stopniem odróżnienia od obecnie dostępnych na rynku usług lub produktów, a jednocześnie powinna występować silna bariera uniemożliwiająca skopiowanie opracowanego modelu biznesowego lub asortymentu oferowanego przez podmiot. Opisywana innowacyjność asortymentu oraz stopień odróżnienia od dostępnych na rynku ofert może objawiać się w wielu aspektach, takich jak: innowacyjność samego produktu, innowacyjne podejście do kanałów dystrybucji czy też w aspekcie warunków transakcyjnych. Barierami ochronnymi z kolei mogą w tym przypadku być bariery prawne takie jak prawo patentowe, czy też bariery wynikające ze specyfiki oraz stopnia złożoności know how będącego w posiadaniu spółki, a także przewaga kosztowa lub inny rodzaj przewagi wynikający z efektów skali. Ponadto w przypadku inwestycji typu venture capital oraz podczas pozyskiwania kapitału z tego źródła istotną kwestią jest również potencjał do konsolidacji rynku oraz uzyskanie w ten sposób istotnych przewag konkurencyjnych i efektów synergii. Silne equity story oraz przewagi konkurencyjne, jakimi dysponuje dany podmiot są tu jak i w przypadku pozostałych metod pozyskiwania kapitału typu equity, podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania kapitału. Kwoty finansowania w opisywanym przypadku przeznaczone są głównie na pokrycie wydatków związanych z dynamicznym wzrostem rozwoju przedsiębiorstwa rozumianym, jako wzrost mocy produkcyjnych oraz poziomów generowanych przychodów, jak również na rozbudowę kanałów dystrybucyjnych i infrastrukturę. Ponadto finansowanie tego typu stosowane jest często do przeprowadzenia pojedynczych akwizycji. Podmiotami udzielającymi finansowania typu venture capital są wyspecjalizowane fundusze inwestujące w spółki kapitałowe rokujące ponad przeciętne szanse na uzyskanie wysokich stóp zwrotu w perspektywie średnioterminowej. W przypadku funduszy venture capital dostarczanie kapitału nakierowane jest na gwałtowny wzrost skali działalności. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Private Equity

Charakterystyka
Inwestycje typu private equity to inwestycje w podmioty dojrzałe, poszukujące źródeł finansowania na dalszy rozwój oraz konsolidacje rynku. Posiadanie szerokiego track rekord w przeciwieństwie do inwestycji typu venture capital i seed capital. oznacza możliwość prześledzenia dotychczasowej efektywności zarządzania spółką. Sytuacja taka skutkuje obniżonym ryzkiem inwestycyjnym, a co za tym idzie niższą oczekiwaną stopą zwrotu z inwestycji, jakiej wymagał będzie potencjalny inwestor. Potencjalny inwestor przy rozpatrywaniu inwestycji typu private equity opiera się na trzech zasadniczych przesłankach. Podstawową przesłanką inwestycyjną jest tu potencjał wzrostu danego podmiotu w okresie najbliższych lat oraz aktualna pozycja i udziały rynkowe. Potencjał ten rozumiany jest zarówno, jako potencjał rynku docelowego dla danego podmiotu w rozumieniu zakresowym oraz terytorialnym, jak również wewnętrzny potencjał danego podmiotu. Oznacza to, iż podmiot poszukujący finansowania typu private equity powinien odznaczać się działaniem na rozwojowym rynku, który generuje stale rosnący popyt wynikający z czynników o charakterze fundamentalnym. Od strony wewnętrznej podmioty te powinny z kolei odznaczać się wysokim stopniem jakości w aspekcie produktowym oraz w aspekcie modelu biznesowego. Oznacza to, iż powinny one dysponować jasno zarysowanymi przewagami konkurencyjnymi w horyzoncie średnio i długoterminowym. Zwracanie uwagi na obecną pozycję rynkową oznacza natomiast, że inwestorzy preferują podmioty będące liderami na danym rynku lub w określonej niszy. Ponadto w przypadku inwestycji typu private equity bardzo istotną kwestią jest również potencjał do konsolidacji rynku oraz uzyskanie w ten sposób istotnych przewag konkurencyjnych i efektów synergii. Podstawową kwestią wynikającą ze sposobów finansowania tego typu inwestycji przez podmiot dający finansowanie jest również generowanie przez biorcę wysokiego i stabilnego poziomu EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja), pozwalającego na obsługę zadłużenia oraz poziom długu netto do EBITDA, determinujący możliwość zwiększania długu. Silne equity story oraz przewagi konkurencyjne jakimi dysponuje dany podmiot są tu, jak i w przypadku pozostałych metod pozyskiwania kapitału typu equity, podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania finansowania. Kwoty finansowania w opisywanym przypadku przeznaczone są głównie na pokrycie wydatków związanych z rozwojem przedsiębiorstwa rozumianym jako wzrost mocy produkcyjnych oraz poziomów generowanych przychodów, jak również na rozbudowę kanałów dystrybucyjnych i infrastrukturę. Ponadto finansowanie tego typu stosowane jest często do przeprowadzenia konsolidacji rynku i wykupów typu LBO (wykup lewarowany) i MBO (wykup menadżerski). Podmiotami udzielającymi finansowania typu private equity są wyspecjalizowane fundusze inwestujące w spółki kapitałowe rokujące ponad przeciętne szanse na uzyskanie wysokich stóp zwrotu w perspektywie średnioterminowej. W przypadku funduszy private equity dostarczanie kapitału nakierowane jest na wzrost skali działalności oraz poprawę rentowności. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Inwestor Strategiczny

Charakterystyka
Pozyskanie inwestora strategicznego to proces, w którym spółka oprócz pozyskania finansowania dąży również do wykorzystania potencjalnych synergii wynikających z połączenia obu podmiotów oraz poprawy pozycji konkurencyjnej wynikającej z efektów skali. Proces ten może być przeprowadzony zarówno w przypadku spółek dojrzałych posiadających ugruntowaną pozycję rynkową, jak i w przypadku spółek rozwijających się dysponujących silną pozycją w niszy rynkowej, korzystną infrastrukturę lub unikalnym know how. W pierwszym przypadku przesłanką inwestycyjną jest poprawa pozycji konkurencyjnej oraz poszerzenie rynku i wykorzystanie potencjalnych synergii. W drugim przypadku przesłanką inwestycyjną jest wykorzystanie potencjału rozwojowego oraz unikalnej wiedzy podmiotu. Poziom ryzyka wiążący się z procesem M&A (fuzji i przejęć) jest tu zależny od tego czy następuje całkowite przejęcie kontroli nad podmiotem przejmowanym oraz od różnic w kulturze organizacyjnej obu podmiotów i modelu biznesowym. Mimo występowania różnorakich ryzyk inwestor strategiczny jest gotów do płacenia premii za przejęcie pakietu kontrolnego, co jest głównie uzasadnione występowaniem efektów synergii. Potencjalny inwestor przy rozpatrywaniu przejęcia strategicznego lub fuzji, opiera się na kilku zasadniczych przesłankach zależnych od tego czy proces ma na celu rozszerzenie obecnego rynku czy też wejście na nowe rynki. Do głównych przesłanek w tym procesie należą: ograniczenie konkurencji rynkowej i doprowadzenie do podwyższenia poziomu marż na prowadzonej działalności, uzyskanie efektów synergii wynikających głównie z oszczędności wynikających z dublujących się działań w obu spółkach, wykorzystanie efektów skali po stronie zakupowej i sprzedażowej, a także logistycznej. Istotną kwestią wynikającą ze sposobów finansowania tego typu inwestycji jest również generowanie przez spółkę przejmowaną stabilnego poziomu EBITDA, pozwalającego na obsługę zadłużenia oraz poziom długu netto do EBITDA, determinujący możliwość zwiększania zadłużenia. Silne equity story, a w szczególności pozycja rynkowa oraz przewagi konkurencyjne, jakimi dysponuje dany podmiot są tu jak i w przypadku pozostałych metod pozyskiwania finansowania typu equity, podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania inwestora. Po połączeniu podmiotów następuje integracja dotychczasowych biznesów oraz przebudowa obecnych strategii na potrzeby celów wyznaczanych przez inwestora przejmującego kontrolę. Inwestorami strategicznymi są zazwyczaj podmioty działające w tym samym sektorze, które wyczerpały możliwości taniego rozwoju organicznego i w celu poszerzenia rynku są zmuszone przejmować konkurentów rynkowych, spółki pragnące w szybki sposób zwiększyć skalę działalności lub wyeliminować konkurencję rynkową. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Oferta Prywatna

Charakterystyka
Emisja prywatna akcji oraz pozyskiwanie kapitału tą drogą to proces, w którym spółki pozyskują środki na rozwój i osiągnięcie masy krytycznej, lub podczas którego do spółki dopuszczany jest nowy wspólnik. Zwykle jednak emisja prywatna jest etapem poprzedzającym emisję publiczną i z tego też powodu przyjmuje ona często postać pre-IPO (Oferta prywatna poprzedzająca pierwszą ofertę publiczną, mająca na celu pozyskanie środków, pozwalających na budowę potencjału oraz dostosowanie spółki do wymogów związanych z przeprowadzeniem IPO). Spółki decydujące się na emisje prywatną zazwyczaj posiadają już kilkuletnią historię i track rekord dokumentujący ich doświadczenie w zakresie prowadzonego biznesu, który pozwala na szybką budowę podwalin pod emisję publiczną. Sytuacja ta skutkuje postrzeganiem przez inwestorów ryzyka inwestycyjnego w tego typu spółki, jako zbliżone do inwestycji typu private equity. Podstawową przesłanką inwestycyjną, podczas plasowania emisji prywatnych jest potencjał wzrostu danego podmiotu w okresie najbliższych lat zarówno poprzez organiczne rozbudowywanie mocy wytwórczych, jak i poprzez konsolidację rynku. Istotną kwestią jest tu również potencjał do optymalizacji kosztów wynikający ze wzrostu skali działalności, a także wzrost marż wynikający z polepszenia pozycji konkurencyjnej. Kwestią rozważaną podczas podejmowania decyzji inwestycyjnych jest również stabilność generowanych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Silne equity story oraz przewagi konkurencyjne, jakimi dysponuje dany podmiot są tu, jak i w przypadku pozostałych metod pozyskiwania finansowania typu equity, podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania finansowania. Kwoty finansowania pozyskane w wyniku oferty przeznaczone są głównie na budowę masy krytycznej pozwalającej na przeprowadzenie oferty publicznej i kontynuowanie dynamicznego rozwoju. Zazwyczaj środki wydatkowane są na plan inwestycyjny mający na celu wzrost mocy wytwórczych lub zwiększenie poziomu generowanych marż, podwyższenie kapitału obrotowego lub akwizycje. Z punktu widzenia potencjalnych inwestorów, istotna jest perspektywa szybkiego (w przeciągu około 2 lat) uzyskania zaplanowanych parametrów przedsiębiorstwa i realizacja upublicznienia spółki, które pozwala na wyjście z inwestycji. Brak perspektywy szybkiego wyjścia z inwestycji sprawia, że inwestorzy wymagają znacznie większego poziomu dyskonta niż to ma miejsce w przypadku procesu IPO. Mając na uwadze etapowość oraz periodyzację finansowania niezbędnego do skutecznego rozwoju spółki, oraz realizacji jej strategii długookresowej, kolejnym etapem rozwoju spółki i pozyskania finansowania jest rozwój poprzez emisje publiczne (IPO a następnie SPO (wtórna oferta publiczna)). Podniesienie kapitału własnego spółki w wyniku emisji nowych akcji znacząco wpływa również na jej zdolność kredytową i otwiera kolejne możliwości finansowania planów inwestycyjnych. Brak dostępu do informacji finansowych oraz poziomu transparentności występującego w przypadku spółek już notowanych na giełdzie oraz wysokie ograniczenie płynności inwestycji skutkuje występowaniem u potencjalnych inwestorów oczekiwania dyskonta w stosunku do akcji już notowanych na rynku. Poziom powyższego dyskonta jest ściśle powiązany ze specyfiką danej spółki oraz aktualną koniunkturą na rynkach kapitałowych, niemniej jednak zwykle przekracza 20%. Emisja prywatna jest procesem polegającym na oferowaniu akcji nowej emisji oraz ich skierowaniu do niewielkiej grupy inwestorów prywatnych. Proces ten jest czasem połączony ze sprzedażą niewielkiego pakietu akcji istniejących przez obecnych akcjonariuszy, którzy pragną zmniejszyć swoje zaangażowanie w danym podmiocie. W procesie tym głównymi grupami inwestorów, które nabywają oferowane w procesie akcje są grupy inwestorów indywidualnych często występujące pod postacią FIZ-ów (Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych) oraz inwestorzy instytucjonalni (AM – Asset Management, VC, PE). Za główną grupę inwestorów należy tu jednak uznać inwestorów indywidualnych. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: IPO - Pierwsza Oferta Publiczna

Charakterystyka
Pozyskiwanie kapitału na dalszy rozwój poprzez ofertę publiczną akcji to domena spółek dojrzałych, które osiągnęły wielkość krytyczną pozwalającą na dalszy rozwój pod szyldem spółki publicznej. Spółki te zazwyczaj posiadają już kilku lub kilkunastoletnią historię i szeroki track rekord dokumentujący ich doświadczenie w zakresie prowadzonego biznesu oraz legitymujący stosowany model biznesowy. Sytuacja ta sprawia, że inwestorzy postrzegają ryzyko inwestycyjne, jako zdecydowanie niższe niż w przypadku inwestycji typu venture capital. Podstawową przesłanką inwestycyjną podczas plasowania emisji na rynku kapitałowym jest potencjał wzrostu danego podmiotu w okresie najbliższych lat zarówno poprzez organiczne rozbudowywanie mocy wytwórczych, jak i poprzez konsolidację rynku. Istotną kwestią rozważaną podczas podejmowania decyzji inwestycyjnych jest również stabilność generowanych przepływów pieniężnych oraz korelacja biznesu zarówno z szerokim rynkiem, jak i posiadanym przez inwestora portfelem inwestycyjnym. Silne equity story oraz przewagi konkurencyjne, jakimi dysponuje danych podmiot są tu, jak i w przypadku pozostałych metod pozyskiwania finansowania typu equity, podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania finansowania. Kwoty finansowania w opisywanym przypadku przeznaczone są zazwyczaj na przedstawione w prospekcie emisyjnym cele inwestycyjne, na które najczęściej składają się: plan inwestycyjny mający na celu wzrost mocy wytwórczych lub zwiększenie poziomu generowanych marż, podwyższenie kapitału obrotowego lub akwizycje. Z punktu widzenia potencjalnych inwestorów, którzy w przeciwieństwie do insaiderów do momentu zgromadzenia znaczącego pakietu akcji nie maja zbyt dużego wpływu na operacyjną stronę biznesu prowadzonego przez spółkę i sposób wydatkowania pozyskanego finansowania, istotna jest możliwość skwantyfikowania potencjalnych efektów prezentowanego sposobu wydatkowania środków z emisji. Z tego też punktu widzenia inwestorzy wymagają znacznie większego poziomu dyskonta w przypadku planów wejścia spółki na nowe rynki lub zmiany modelu biznesowego. Mając na uwadze etapowość oraz periodyzację finansowania niezbędnego do skutecznego rozwoju spółki, oraz realizacji jej strategii długookresowej w następnych etapach spółki publiczne często przeprowadzają kolejne emisje akcji (SPO) w celu sfinansowania swoich planów. Ponadto IPO podnosząc kapitały własne spółki znacząco wpływa na jej zdolność kredytową, spadek poziomu ryzyka dla banków wynikający z upublicznienia podmiotu, wpływa również na warunki kredytowe oferowane danej spółce. Brak dostępu do informacji finansowych oraz poziomu transparentności występującego w przypadku spółek już notowanych na giełdzie skutkuje występowanie u potencjalnych inwestorów oczekiwania dyskonta w stosunku do akcji już notowanych na rynku. Oczekiwanie to jest również wynikiem braku płynności, jaki ma miejsce od momentu zapisu do momentu pierwszego notowania akcji. Poziom powyższego dyskonta jest ściśle powiązany ze specyfiką danej spółki oraz aktualną koniunkturą na rynkach kapitałowych, niemniej jednak zwykle przekracza 10%. IPO jest procesem polegającym na emisji akcji nowej emisji oraz ich wprowadzeniu do publicznego obrotu. Proces ten jest często połączony z plasowaniem akcji istniejących przez obecnych akcjonariuszy, którzy pragną zmniejszyć swoje zaangażowanie w danym podmiocie. W procesie tym występują dwie główne grupy inwestorów, które nabywają oferowane akcje. Główną grupą inwestorów są inwestorzy instytucjonalni, do których zwykle kierowana jest główna pula akcji. Grupa ta dzieli się na inwestorów krajowych (OFE- Otwarte Fundusze Emerytalne, TFI- Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych, AM– Asset Management, inni inwestorzy kwalifikowani) oraz inwestorów zagranicznych. Standardowo do grupy tej kierowane jest 80%-90% oferowanych akcji. Kolejna grupą inwestorów są inwestorzy indywidualni (często transza ta przybiera charakter otwarty dopuszczając również zapisywanie się inwestorów instytucjonalnych). Standardowo do grupy tej trafia 10%-20% akcji, jednakże w przypadku ofert prywatyzacyjnych transze te są zwykle zwiększane o kolejne 10%-20%. Ostatnią grupą inwestorów, do których podczas wielu ofert kierowane są akcje, są pracownicy emitenta oraz kadra zarządzająca. Pamiętać trzeba, że większość emitentów zastrzega możliwość przesuwania akcji między poszczególnymi transzami, tak wiec ostateczny sposób przydzielania akcji jest w znacznej mierze pochodną zgłaszanego w poszczególnych grupach popytu. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Mezzanine Financing

Charakterystyka
Finansowanie typu mezzanine to finansowanie hybrydowe, na które składa się zazwyczaj finansowanie dłużne, rozszerzone o tzw. equity kicker, który może przybierać różne formy pozwalające na uczestnictwo podmiotu finansującego we wzroście wartości wynikającym z zagospodarowania pozyskanego finansowania. Najczęściej spotykaną formą equity kickera jest przyznanie podmiotowi udzielającemu finansowania opcji na akcje spółki. Finansowanie to swoje główne zastosowanie znajduje w dwóch przypadkach. Pierwszy przypadek to traktowanie tego typu finansowania, jako finansowanie pomostowe mające zaspokoić potrzeby finansowe do czasu pozyskania właściwego finansowania o niższym koszcie. Sytuacja taka ma najczęściej miejsce w przypadkach, kiedy wymagane jest szybka realizacja programu inwestycyjnego lub zgromadzenie środków na przejęcie i gdy szybkość działania skutkuje uzyskaniem dodatkowych korzyści finansowych dla podmiotu pozyskującego finansowanie przewyższających wysoki koszt finansowania. Kolejnym przypadkiem wykorzystywania tego typu finansowania jest sytuacja, w której podmiot nie może uzyskać finansowania dłużnego z tańszych źródeł np. ze względu na krótką historię finansową lub złą kondycję finansową w przeszłości, a także w przypadkach pozyskiwania finansowania na działania restrukturyzacyjne, które mają doprowadzić do uzyskania rentowności przez podmiot. Podstawową przesłanką inwestycyjną jest tu zdolność podmiotu do zwrotu pożyczonych kwot oraz potencjał wzrostu w okresie najbliższych lat zarówno poprzez organiczne rozbudowywanie mocy wytwórczych, jak i poprzez konsolidację rynku. Akcenty na poziom zabezpieczeń i potencjał wzrostu podmiotu są tu ściśle uzależnione od struktury udzielonego finansowania i wielkości equity kickera. Silne equity story oraz przewagi konkurencyjne, jakimi dysponuje danych podmiot w połączeniu z występowaniem zabezpieczenia (2-go stopnia) dla udzielanej pożyczki są tu podstawowymi czynnikami decydującymi o możliwości pozyskania finansowania. Należy przy tym pamiętać, że standardowy poziom zabezpieczeń oczekiwanych przez fundusze znacząco przewyższa poziom udzielonej pożyczki. W większości przypadków jednak pożyczki te nie są zabezpieczone lub występują jedynie zabezpieczenia 2-go stopnia. Ważną kwestię odgrywa również w przypadku tego typu finansowania poziom generowanych operacyjnych przepływów pieniężnych pozwalający na obsłużenie obciążeń wynikających z udzielonej pożyczki. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: High Yield Bonds

Charakterystyka
Emisja obligacji o wysokim oprocentowaniu to sposób pozyskiwania kapitału charakterystyczny dla podmiotów nieposiadających bardzo dobrej kondycji finansowej lub podmiotów starających się sfinansować przedsięwzięcie o podwyższonym ryzyku. Instrumenty tego typu są często wykorzystywane do uzyskania finansowania na przedsięwzięcia o charakterze restrukturyzacyjnym lub na przejęcia innych podmiotów w ramach procesów M&A. Z uwagi na podwyższony stopień ryzyka inwestycji tego typu istotną kwestią dla potencjalnych inwestorów jest poziom zabezpieczenia (jeżeli występują), jakim dysponuje emitent oraz ocena wykonalności przedsięwzięcia, na które ma zostać przeznaczone finansowanie. Ta druga kwestia jest szczególnie ważna z uwagi na fakt, iż podmioty pozyskujące tego typu finansowanie często nie dysponują dostatecznym poziomem zabezpieczeń, bądź też zabezpieczenia te i ich wyceny nie spełniają dostatecznych wymogów jakościowych. Jako niewątpliwą zaletę tej formy finansowania, oprócz konkurencyjnych w stosunku do innych ścieżek kosztów finansowych, należy wymienić wysoki stopień przewidywalności okresu, na jaki zostaje pozyskane finansowanie. Zdarza się również, że obligacje tego typu przybierają formę obligacji zamiennych, co wiąże się z możliwością ich konwersji na akcje. Możliwość konwersji na akcje może być zastrzeżona dla obu stron transakcji jednakże w większości przypadków to inwestor dysponuje prawem do decyzji o ewentualnej konwersji długu na akcje spółki. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Obligacje Korporacyjne

Charakterystyka
Emisja obligacji korporacyjnych to sposób pozyskiwania finansowania charakterystyczny dla podmiotów o ustabilizowanej kondycji finansowej i dobrych wynikach finansowych. Instrumenty tego typu są często wykorzystywane do finansowania planów inwestycyjnych lub rzadziej jako źródło kapitału obrotowego. Finansowanie to jest często traktowane jako jeden ze sposobów pozyskania najtańszego z punktu widzenia kosztów finansowych kapitału. Ponadto finansowanie to jest często wykorzystywane w przypadku chęci pozyskania finansowania o charakterze długoterminowym, co ma miejsce w przypadku emisji o zapadalności ponad 5 letniej. W przypadku tego typu instrumentów inwestorzy zwracają szczególną uwagę na kondycję finansową emitenta oraz jego zdolność do terminowego obsługiwania zobowiązań względem obligatoriuszy. Istotną kwestią jest tu również poziom zabezpieczeń (jeżeli występują) i jakość aktywów posiadanych przez emitenta. Z uwagi na dobrą kondycję finansową, jaką zwykle dysponują podmioty decydujące się na pozyskiwanie tego typu finansowania emisje te mają również często charakter emisji publicznych, lub plasowanych w wielu krajach równocześnie. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Senior Debt

Charakterystyka
Senior debt to forma finansowania dłużnego, która ma pierwszeństwo zaspokojenia roszczeń z niego wynikających przed innymi zobowiązaniami o charakterze dłużnym wynikającymi z instrumentów dłużnych emitowanych przez biorcę długu. Zobowiązanie to musi zostać spłacone przed zaspokojeniem pozostałych wierzycieli emitenta. Dług ten może mieć formę obligacji lub pożyczki i jest wykorzystywany w związku z koniecznością przedstawienia dostarczycielowi finansowania lepszych zabezpieczeń bądź chęcią uzyskania korzystniejszych warunków finansowych dla pozyskiwanego finansowania. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza

Pozyskiwanie kapitału: Kredyt

Charakterystyka
Kredyt jako podstawowa forma uzyskiwania finansowania dłużnego pełni w gospodarkach rynkowych podstawową rolę w pobudzaniu aktywności gospodarczej. Jest on najbardziej rozpowszechnioną i najlepiej rozpoznawalną i zrozumiałą formą pozyskiwania finansowania wśród podmiotów gospodarczych. Wysoka dostępność oraz poziom zrozumienia tego instrumentu sprawiają, że cieszy się on coraz większym powodzeniem, na co wpływa również tendencja do maksymalizacji zwrotu z kapitałów własnych w podmiotach gospodarczych, która w wielu przypadkach osiągana jest poprzez zastosowanie dźwigni finansowej właśnie w postaci kredytu. Instrument ten służy więc do intensyfikacji działalności inwestycyjnej, sprzedażowej lub marketingowej podmiotu. Często też pozwala na zwolnienie części środków własnych podmiotu, co pozwala na realizację nowego przedsięwzięcia. Należy jednak pamiętać że jest to instrument, który wymaga posiadania przez podmiot wysokiej zdolności kredytowej oraz zestawu zabezpieczeń akceptowanych przez podmiot będący dawcą finansowania. Istnieje wiele parametrów jakie decydują o kwalifikacji tego instrumentu oraz determinują jego przydatność dla podmiotu prowadzącego działalność gospodarczą. Do podstawowych parametrów należy zaliczyć wielkość kredytu, okres kredytowania oraz koszt kredytu. Jednakże żeby w pełni ocenić przydatność tego instrumentu należy analizować całokształt warunków kredytowania występujących w konkretnym przypadku. Tak więc rozpatrując wielkość udzielanego kredytu należy przeanalizować nie tylko całościową sumę kredytu czy wartość dostępnej linii kredytowej ale także dostosowanie sposobu udostępniania środków do potrzeb podmiotu oraz warunki jakie muszą być spełnione w celu uzyskania możliwości skorzystania z poszczególnych transz finansowania. Zasadniczo można wyróżnić trzy podstawowe sposoby udostępniania środków dla podmiotu: wypłata całościowa, wypłata w transzach oraz elastyczna linia kredytowa. W wielu przypadkach umowy kredytowe zawierają szereg wyłączeń stwarzających ryzyko dla zachowania ciągłości procesu wypłat jeżeli udzielone finansowanie przewiduje wypłatę finansowania w transzach. Ryzyko to może być również rozumiane jako ryzyko utrzymania pierwotnych warunków kredytowania w przypadku zmiany warunków zewnętrznych lub wskaźników wewnątrz podmiotu. Z wielkością finansowania nieodłącznie związana jest również waluta w jakiej kredyt jest udostępniany i jej zgodność z przewidywanym zastosowaniem uzyskanych środków. Niezgodność w tym względzie może skutkować znacznymi odstępstwami od założonego planu wydatkowania i przewidzianego zapotrzebowania na środki obce. Kolejną podstawową kwestią jest termin i periodyzacja udostępnienia środków przez finansującego, a także okres kredytowania i harmonogram spłat. Przy czym zasadniczo wyróżnia się trzy podstawowe sposoby spłat. Są to mianowicie spłaty na bazie równych rat, równych rat kapitałowych, lub spłat ustalanych indywidualnie na bazie przewidywanych przepływów w podmiocie. Są to niezwykle istotne kwestie zarówno z punktu widzenia optymalizacji względem potrzeb i możliwości podmiotu uzyskującego finansowanie jak i parametry w znaczący sposób wpływające na koszt uzyskanego finansowania. Istotną kwestią jest tu również występowanie tzw. okresu karencji czyli odroczenia w spłacie pierwszej raty kredytu. Najczęściej karencja ta odnosi się jedynie do rat kapitałowych, co wiąże się ze spłatą odsetek już na początku okresu kredytowania. Podstawową zmienną finansowania dłużnego jest oczywiście koszt kredytu rozumiany zarówno jako stopa oprocentowania kredytu, poziom prowizji należnej finansującemu jak i inne opłaty ponoszone przez podmiot pozyskujący finansowanie. Istotną kwestią jest tu nie tylko samo podejście do stopy oprocentowania, czyli stopa zmienna lub stała, ale również sposób naliczania odsetek czyli kapitalizacji kredytu. Wszystkie te czynniki zasadniczo wpływają na ostateczny koszt kredytu i jego ekonomiczną opłacalność dla podmiotu uzyskującego finansowanie. Istotna jest w tym względzie zarówno analiza wpływu uzyskanego finansowania na rentowność prowadzonej działalności jak i analiza zdolności podmiotu do terminowej realizacji zobowiązań i poziom ponoszonego przez niego ryzyka. O tej ostatniej kwestii decyduje nie tylko poziom elastyczności jaki pozostawił sobie podmiot przy analizie swoich zdolności do realizacji zobowiązań względem dostarczyciela kapitału, wynikających z przyszłych przepływów pieniężnych, jak i zapisy umowne związane z posiadanymi przez dawcę kapitału zabezpieczeniami i warunkami umownymi. Poziom zabezpieczeń oraz ich siła i warunki wypowiedzenia umowy oraz zmiany warunków umownych ze strony banku w wielkim stopniu wpływają na poziom ryzyka ponoszony przez biorcę kapitału. Możemy mieć tu do czynienia z wieloma formami zabezpieczeń takich jak hipoteka, przewłaszczenie, zastaw, weksel, poręczenie, czy innego rodzaju gwarancje. Jak widać zabezpieczenia te mogą mieć charakter rzeczowy lub zabezpieczeń osobistych. Łatwo też zauważyć iż zabezpieczenia te znacząco różnią się pod względem ich siły i możliwości oraz okresu ich potencjalnej realizacji. Zasadniczą kwestią są również warunki umowne regulujące sposób wykorzystania pozyskanych środków oraz kontrolę tego wykonania, a także obowiązki podmiotu względem banku odnoszące się do zakresu informacji i częstotliwości ich przekazywania bankowi. Czynniki te w pośredni sposób również wpływają na koszt uzyskanego finansowania. Duża ilość czynników wpływająca na ostateczny koszt kredytu i jego wpływ na rentowność prowadzonej działalności sprawia, iż konieczna jest każdorazowa indywidualna analiza wszystkich powyższych czynników. Można jednak wyodrębnić uniwersalne podziały i zasady jakie wiążą się z tym rodzajem instrumentu finansowego. Do podstawowych grup kredytów ze względu na cel wykorzystania zaliczyć możemy kredyt hipoteczny, kredyt inwestycyjny oraz kredyt obrotowy. Każda z tych grup cechuje się również specyficznymi warunkami kredytowania i zasadami udzielania finansowania. (...) Pozyskiwanie kapitału - pełna analiza